与特朗普硬杠到底！美联储众官员重申保持政策耐心

本周三(sān)，美联储今年连续第三次将联邦基金利率区间维持在(zài)4.25%-4.50%。面对美国总统特朗普随后再度施压降息，美联储官员在最新讲话中(zhōng)重申，当前的经济不确定性要求货币政策保持耐心，因为美国政府的贸易政策增加了前景风险。随着下周的通胀(tōngzhàng)数据出炉，物价可能开始(kāishǐ)显现关税影响，进而影响未来降息的时间窗口。 联邦公开市场委员会（FOMC）7日以全票的方式决定维持利率不变，称通胀(tōngzhàng)和失业率上(shàng)升的风险已经(yǐjīng)上升，经济前景进一步蒙上阴影。 由于(yóuyú)关税担忧推高贸易逆差，一季度美国国内市场总值GDP萎缩0.3%，这是自2022年第一季度以来(yǐlái)的首次下降。市场分析认为，关税将使通胀压力从已经高于(gāoyú)美联储2%目标的水平上升。与此同时，这可能会抑制经济增长，增加失业率。但目前尚不清楚这一切将如何发展，特朗普不断调整关税和(hé)一系列贸易协议即将达成的保证(bǎozhèng)使前景更加(gèngjiā)复杂。 美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，“尽管不确定性加剧，但经济仍处于稳固地位。”他(tā)并补充道，“我们(wǒmen)认为，目前的货币政策立场使我们能够(nénggòu)及时应对潜在的经济发展。” 美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯（John Willams）在(zài)周五(zhōuwǔ)的(de)访谈节目中重申了这一立场，“就美联储目前的政策状况而言，我们处于一个很好的位置”。他拒绝猜测(cāicè)货币政策在不确定性中会走向何方，“让我们收集更多数据，了解贸易政策的情况及其对经济的影响，然后决定这对美联储的下一步(yībù)政策措施意味着什么(shénme)。” 对于今年的经济前景，威廉姆斯给出了这样的判断：预计今年的经济增长比去年慢得多，通货膨胀率会(huì)更高，失业率会在一年内(nèi)上升。 美联储理事库格勒（Adriana Kugler）当天在(zài)(zài)另一档访谈节目中表示，健康的经济给了(le)美联储时间，在需要考虑下一步(yībù)之前，在降低通胀压力方面取得更多进展。威廉姆斯和库格勒都将当前的利率政策状态描述为对经济活动施加了适度的限制。 值得一提的是，美联储的耐心又一次遭到了(le)特朗普的攻击，美国总统抱怨美联储拒绝降低利率。“石油和能源价格大幅下降(xiàjiàng)，几乎所有(suǒyǒu)成本（杂货和‘鸡蛋’）都下降了，几乎没有通货膨胀……” 美联储内部(nèibù)已经为应对政治压力做(zuò)好了准备，“特朗普(tèlǎngpǔ)呼吁美联储降低利率，对联邦公开市场委员会的工作或他们的工作方式根本没有影响。我们需要做的是利用我们的工具促进最大(zuìdà)程度就业和价格稳定，我们只考虑经济数据、前景、风险平衡 。”鲍威尔称。 美联储理事沃勒（Christopher Waller）随后表示，美联储理事会的结构“经受住了时间的考验”，应该予以保留，其(qí)成员不能(bùnéng)因政策纠纷而被(bèi)解雇。他认为，这种设置更有可能产生更好(gènghǎo)的政策结果，降低通货膨胀和经济波动。 关税的潜在经济影响给美联储(měiliánchǔ)带来了重大挑战。由于美联储的双重职责使命(shǐmìng)是维持物价稳定和(hé)充分就业，政策制定者可能面临艰难的权衡。 密歇根大学上月末(yuèmò)公布的消费调查显示，4月份美国消费者信心连续第四个月大幅度下降，因为围绕关税的不确定性打击了前景(qiánjǐng)，并(bìng)将未来一年的通胀预期推至1981年以来的最高点。 美联储理事巴尔（Michael Barr）同意外界关税可能推高通胀同时(tóngshí)抑制就业市场的观点。“如果(rúguǒ)我们看到通货膨胀和失业率都在上升，联邦公开市场委员会可能会处于困境。”巴尔表示：“鉴于经济的强劲起点以及(yǐjí)我们在将通胀率恢复到2%目标方面取得的进展，货币政策处于良好(liánghǎo)的状态，可以随着(suízhe)情况的发展进行调整。” 当地时间(shíjiān)5月13日，美国将公布4月消费者价格指数CPI，届时美联储可能会开始了解关税如何影响通货膨胀。联邦基金利率期货定价显示(xiǎnshì)，今年7月美联储才会重新降息，全年有望降息三次(sāncì)。 资产管理公司Principal Asset Management发布报告称，“美联储已经陷入了一种艰难局面，即(jí)其两项任务可能会朝着(cháozhe)相反(xiāngfǎn)的方向发展，但政府政策本身非常不确定——将决定这些举措的时机和幅度。降息(jiàngxī)是必要的，但越来越大的可能是，美联储似乎需要等到第三季度末才有机会打开(dǎkāi)。” 美国银行发布报告称(chēng)，关税应在4月份开始影响通胀(tōngzhàng)数据，5月和(hé)6月可能会有更明确的证据。 “我们预计关税驱动的通货膨胀是暂时的，但有充分的理由表明它可能比我们预期的更持久。” (本文来自第一财经(cáijīng))